新能源赛道频炸雷，特斯拉发布2022年一季报：大步流星继续牛！

2022-04-21 11:22

长桥海豚投研

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四

技术：

FSD一直在预言中

4680电池推迟

4．1 自动驾驶一直都是特斯拉推崇的核心技术，但其进展一直在预言中

特斯拉一直都很重视FSD的价值，FSD不仅能推动世界能源转型，更能增强电动车的安全性，于公司而言还能提升盈利能力，一举多得；但实际进展一直没有达到真正的FSD，市场已经习惯了特斯拉自称的“明年就会实现FSD”的预言；

商业模式上向前迈出了一步，推出了智能驾驶FSD的订阅模式，订阅模式更加符合资本市场对特斯拉商业模式的想象，不过目前来看其提升FSD装载率的效果甚微。

4．2 动力电池是特斯拉另一项核心竞争优势

4680电池增强产品竞争力，降低生产成本。公司已经成功验证了4680电池的性能，并在近日柏林工厂的开放展示中表示柏林工厂的Model Y将采用4680电池，有效增益续航16％，同时4680电池也是公司进一步降成本的关键；

2022年4月，特斯拉美国德州新工厂首次亮相了搭载4680电池组的Model Y车型，并向部分员工进行了小批量交付，其后续的大规模量产仍有待跟踪。此前市场预计4680电池要到2023年量产。除了美国德州工厂计划生产4680电池外，德国工厂4680电池生产线还在建设中，同时松下投资7亿美金在日本某工厂为公司生产4680电池；

五

储能和服务业务

依旧任重而道远

5．1 储能业务表现平平：特斯拉储能业务包括向住宅、小型商业及大型商业和公用事业级客户出售太阳能系统和储能系统，2022年一季度实现营收6．2亿美元，一季度是储能业务的淡季，环比四季度下滑10％，毛利率－11．7％（环比四季度毛利率下滑），在2021年经历了短暂的两个季度的毛利率为正之后，又回到了亏钱的状态。

产能是业绩增长的瓶颈。公司2021年发布了40GWh产能的Megapack工厂，对积压的订单释放有重大积极作用。太阳能屋顶和储能业务的长期成功和汽车业务的逻辑类似，同样希望通过更大的交易量增加利润率，实现量利齐升。