3、电芯／模组和Pack：赚钱集中龙头企业

和动力电池材料行业类似，动力电池电芯／模组和pack企业受益于新能源汽车市场需求旺盛，几家龙头企业均有盈利。

但调查问卷结果显示，只有38％的电池企业人士选择企业盈利（包括盈亏平衡），很有可能是因为多数问卷作答者并非来自头部企业，盈利状况不及第一二梯队的企业。

2018年新能源汽车电池电芯／模组和Pack企业盈利情况

来源：各公司财报、券商研报、《电动汽车观察家》问卷调查

○宁德时代2018年年报显示，当年，公司实现营业总收入296．1亿元，同比增长48．08％；归属于上市公司股东的净利润33．87亿元，同比下降12．66％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31．28亿元，同比增长31．68％。

对于2018年归母净利润为何下降，2019年4月26日，宁德时代在2018年度业绩说明会上称，主要是由于2017年，公司确认了处置普莱德收益。

○国轩高科的主要营收来自动力锂电池，根据该公司2018年半年报，动力锂电池业务收入占营业总收入的84．58％。

2019年4月30日，国轩高科发布2018年审计报告，年报显示，2018年，公司营业总收入51．3亿，同比增长6％；归属于母公司所有者的净利润约5．8亿元，同比下降30．7％。

审计报告的净利润数额和4月24日，国轩高科发布的2018年业绩快报修正报告一致。

而在2019年2月28日发布的国轩高科2018年业绩快报中，2018年，公司营业总收入约为61．46亿元，增长27．04％；归属于上市公司股东的净利润8．52亿元，同比增长1．65％。

国轩高科解释称，修正业绩快报的主要原因是，对部分公司结算时点差异，以及补充计提坏账准备金额。虽然净利润差额接近2．7亿元，但2018年，国轩高科的动力电池业务仍是盈利的。

○亿纬锂能是三家动力电池企业中，2018年净利润增幅最大的一家。

亿纬锂能2018年年度报告显示，当年，该公司营业总收入43．51亿元，同比上升45．9％；归属于上市公司股东的净利润5．71亿元，同比上升41．49％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约4．96亿元，同比增长81．02％。

根据亿纬锂能2018年业绩快报，当年业绩上升的主要原因是，公司锂原电池业务平稳成长；动力电池和储能电池业务产能释放，业绩快速增长；参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期，使公司投资收益同比大幅增长。

另外，根据2019年3月18日，亿纬锂能关于对深圳证券交易所问询函的回复公告，2018年，亿纬锂能用于电子雾化器的锂离子电池净利润约为0．12亿元，占当年净利润的比例仅为2．07％，和动力锂离子电池相比，可以忽略。

4、电机：商誉减值拖累盈利

本文选取的两家新能源汽车电机企业，大洋电机和方正电机，2018年企业业绩受商誉减值影响很大，不过商誉减值主要是与投资收益相关，并不是主营业务。前者旗下部分企业新能源汽车电机业务盈利，后者两家子公司的相关业务利润同比降幅超过36％。

相比之下，问卷调查中，新能源汽车电机行业人士选择企业盈利（包括盈亏平衡）的人数占比达到77％，仅次于动力电池材料行业。很有可能是，其他未上市的电机企业，正在“闷声赚钱”。

2018年新能源汽车电机企业盈利情况

来源：各公司财报、券商研报、《电动汽车观察家》问卷调查

○大洋电机是本次统计的16家上市公司中，净利润同比降幅最大的一家。

大洋电机2018年年度报告称，报告期内公司营业总收入约86．38亿元，同比增长0．38％；归属于上市公司股东的净利润－23．76亿元，较上年同期降低668．68％。

2018年，大洋电机净利润大幅降低，主要原因是旗下上海电驱动和北京佩特来均存在商誉减值，报告期内计提金额分别达到20．96亿元和3．1亿元。这两家企业是大洋电机新能源汽车电机业务的主要承当方。

2019年2月21日，2018年业绩预告发布当天，大洋电机还公开了对深圳证券交易所关注函的回复。

回复称，2018年度，上海电驱动受新能源汽车行业补贴政策调整等因素影响，出现自2015年并购以来的首次业绩亏损；北京佩特来盈利能力未达到预测水平（说明已盈利），投资的北京佩特来电机驱动技术有限公司，因在2018年受新能源汽车行业政策影响导致业绩亏损。

○方正电机的新能源汽车电机业务主要来自两家子公司德沃仕和上海海能。

2019年1月22日，方正电机在对深圳证券交易所问询函的回复中称，2018年德沃仕实现营业收入约为1．08亿元（未经审计），同比下降27．73％；实现净利润 1247．2万元（未经审计），同比下降 51．85％。

德沃仕2018年业绩下滑的主要原因是，新能源汽车行业补贴政策变化导致2018 年下半年以来新能源专用车市场销量下滑严重，德沃仕新能源专用车驱动电机业务即出现下滑。

该回复称，2018年上海海能实现营业收入约2．26亿元（未经审计），同比下降 22．65％；实现净利润 6068．93 万元（未经审计），同比下降 36．37％。