想要超越宁德时代，LG新能源距离上位只差“一场梦”？

2022-02-23 10:19

长桥海豚投研

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四技术：聚焦大圆柱电池尚未分胜负

LG新能源是LG集团下的动力电池业务部门，宁德时代脱胎于数码锂电池行业龙头ATL的动力电池部门，都是有理念和技术传承的。

但从近三年的研发投入来看，宁德时代更加注重研发，绝对的研发投入和研发费用率都要高于LG新能源。

数据来源：LG招股书、公司公告、长桥海豚投研整理

以电池材料划分来看，LG新能源长期坚持三元电池的战略有所松动。2022年1月，LG新能源上市前夕的发布会上，公司CEO称“LG新能源将生产磷酸铁锂动力电池”，预期在2022年完成一条磷酸铁锂电池试验生产线建设。

相比之下，宁德时代因为坚持三元和磷酸铁锂路线并举发展的战略，其在磷酸铁锂电池上已经领先一定身位，成为了特斯拉磷酸铁锂车型的主供。

在这一轮磷酸铁锂电池渗透率提升的结构性变化中，LG新能源单条腿走路的路线选择，让LG新能源处于下风。

动力电池按照封装方式的不同，分为方型、软包和圆柱。由于特斯拉在大圆柱电池方面的创新，4680电池（直径46mm，高80mm的圆柱电池）成为当前动力电池厂商的必争之地。率先推出4680电池的特斯拉，处于量产交付的最前沿，美国加州的特斯拉工厂正在试生产4680电池，良率达到90％，搭载4680电池的高性能Model Y即将交付，其带动的大圆柱电池的结构性机会即将到来。

目前在大圆柱电池量产上，各电池厂尚未分出胜负：LG新能源是特斯拉2170圆柱电池的供应商，4680电池正在开发中，量产时间未公布，只是计划在梧仓厂开一条新的生产线生产；宁德时代是特斯拉磷酸铁锂方型电池的供应商，4680圆柱电池项目被称为“金箍棒”项目，也处于加快研发阶段，量产时间未公布；不过宁德时代投资建设的一体化地盘研制项目（CTC）于近日动工，CTC和大圆柱是特斯拉时常挂在嘴边的组合。松下似乎是目前速度最快的，计划于2022年上半年启动小批量生产，顺利的话2023年可以大规模量产，与特斯拉的需求比较匹配；亿纬锂能2021年底也宣布在荆门投资建设20GWh大圆柱电池生产线；

另外，抛开LG化学和宁德时代在电池材料和封装上的差异以及在电池性能上短暂的领先，对于动力电池领域的大到可能革命的技术变革，长桥海豚君认为可以关注，但无需过于担忧。因为全新的技术落地，需要上游配套产业链的落地、需要下游主机厂的认可，并非一朝一夕可以颠覆的。

不过作为动力电池厂商，充足的资金和研发投入仍旧是必不可少的。LG新能源在研发投入的金额和比率上，并没有展现出要击败宁德时代的雄心，上市募资有望丰富资金储备，加大研发、扩充产能。

本篇完，以下为长桥海豚君对LG新能源和宁德时代对比纬度的总结，LG新能源超越宁德时代最硬的底气在于其客户和产能的全球化布局以及惊人的万亿人民币积压订单，但综合多个维度来看，LG新能源想要超越宁德时代，还需要时间和时机。