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差钱与不差钱 三大隐忧

那么，来看看理想汽车。

今年1－11月，累计交付76404辆，位居新势力销量总榜第三。截至11月30日，其累计交付量已达110001辆。

自2019年12月4日正式交付，其用时708天实现10万辆目标。而蔚来为1046天，小鹏为1033天。活力张力无需累言。

截至11月底，理想汽车已拥有80家直营交付中心，覆盖全国77个城市。另外还在93个城市设有174家零售中心，在171个城市设有236家售后维修中心及授权钣喷中心。

这个成绩，难能可贵。相比蔚来、小鹏的多腿奔跑，目前理想汽车旗下仅有一款车型 ＂ 理想 one＂ 在售。

更没想到的是，理想也是三强中最有钱的一个。

2021年第三季，理想汽车营收77．8亿元，同比增长209．7％；虽落后于蔚来（98．05亿元），但同比和环比增幅都是“蔚小理”三强中最大的。且净亏仅2150万元，同比收窄79．9％，让市场看到了盈利希望，亏额也是三家最小：

蔚来、小鹏净亏为8．3亿元、15．9亿元，亏损体量分别是理想的约40倍和80倍。

三季度，理想毛利突破23．3％，蔚来汽车为20．3％、小鹏汽车为14．4％。但与特斯拉相比，仍有3％差距。

现金储备上，“蔚小理”分别为470亿元、453．6亿元和488．3亿元，理想也最多。

尴尬在于，在研发投入上，不差钱的理想显得有些差钱：2020年研发费为11．1亿元，比2019年还下降了6％，占营收的比重为11．7％，同期蔚来、小鹏汽车的研发费分别为24．9亿元、17．3亿元，占营收比重分别为15．3％、11．6％。

今年第三季，理想汽车研发费8．89亿元，全年预计投入不超30亿元。同期小鹏研发投入达12．6亿，预计全年70亿；蔚来三季度11．9亿，全年预计50亿。

更扎眼的，是销售成本激增，由2019年的2．85亿元增至2020年的79亿元。2020年一季度销售成本7．83亿元，2021年一季度增至30亿元。

理想汽车表示，增加是由于汽车销量增加，主要由于直接生产及材料成本、人工成本、制造费用、运输及物流成本的增加，以及估计保修成本的储备。

行业分析师郝瑞表示，当下，正值全球汽车业从燃油转向新能源的关键时刻，也是新势力研发赛最激烈的阶段，谁能占领研发高地，谁便能赢得未来。应该说，三强中最应提升研发的，是理想企业。

并不虚言。聚焦理想汽车，有三个隐忧点。

首先，车型单一是难回避问题。仅凭理想ONE一款车闯市，而蔚来有ES6ES8EC6ET7，小鹏有P7P5G3i。

当然，只售卖一款车可大幅降低综合成本，规模效应更强、产业链、供应链也更稳定，从而能降低成本，增厚收益，这也是理想毛利率高、净亏少的一个重要因素。

但“单腿奔跑”弊端也同样明显。首先，理想ONE是一款SUV，这意味其放弃了所有的潜在轿车用户。单一产品，也易让市场产生审美疲劳，无益后续成长性。

其次，押宝增程式路线也有考量。

汽车分析师万春雷表示，理想ONE采用的这种增程式技术是有局限性的，最大问题是，理想ONE的电池容量大，电池能量耗损对车辆影响很大。从综合性、耐用性、安全性及稳定性讲，更倾向于本田、丰田内燃机加发电机加电池的技术组合。

大众集团中国区CEO冯思翰曾直言，从国家和环境保护的角度看，增程式汽车“是最糟糕的方案”。

行业分析师于盛梅指出，当下看增程式与纯电式差距不大，甚至前者还具备一定优势，例如解决里程焦虑等。而着眼未来，纯电式或才是新能源的希望所在。

再次，站在经营角度，产品单一风险亦不可小视。

回顾过往，丰田、本田、大众、吉利、长城等国内外大厂均因产品质量，出现过大量召回事件。由于拥有多款车型，才得以“东方不亮西方亮”。

反观理想汽车，一旦发生重大负面事件，是否能处之泰然、综合抗风险力几何呢？

并非苛求。2021 年 7 月 4 日，一则“理想 ONE 座椅往外渗水银”的曝光视频，把理想推上风口浪尖。时至今日，该事件仍未有最终定论。

今年 5 月，2021 款理想 ONE 发布时，NOA 自动导航辅助驾驶被当做营销卖点之一，但至今仍未正式向用户推送。而蔚来和小鹏分别在去年 10 月和今年 1 月就推出了类似的智能导航辅助驾驶功能。

9月，部分理想汽车用户收到智能软件系统协议的更新推送。据悉，该更新推送包含收集部分个人隐私数据、免费服务免责、信息推送权限等，不同意就无法继续用车。

而今年5月1日起，国家网信办、工信部、公安部、市场监管总局等部门联合发布的《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》已正式施行，APP运营商收集用户信息受到明确限制。

是否涉嫌“霸王条款侵犯隐私权”？

以上种种表现看，理想汽车虽看到了扭亏曙光，但离质量规模并举、稳健持续发展、真正规模效应的理想状态，还有不短路要走。