动力电池博弈IPO，狂欢下的隐忧

2022-11-25 14:07

03．

狂欢下的隐忧

资本涌入、机构热捧，未来10年里，动力电池都将是热门赛道。

但是，任何事情都有正反两面。资本大量涌入，难免会导致投资过热。

其实，这个行业一直在优胜劣汰。据相关机构统计，2021年，我国新能源汽车市场共有58家动力电池企业装车配套，较上年同期减少13家。

而股价持续下挫、亏损、盈利不足、产能过剩等风险，时时在酝酿之中。

据行业预测，今年，我国动力电池出货量将达到490GWh，增长117％。从实际来看，1－10月，动力电池累计产量达到425．9GWh，增长166．5％。而截至今年9月，全国动力及储能电池基地产能规划超过5000GWh（其中动力电池超4800GWh）。

投资规模也令人瞠目结舌。据不完全统计，2022年内，动力电池领域至少公布了75个投资计划，总投资金额超过万亿元，其中有近半项目投资规模在100亿元以上。

多家机构预计，产能过剩是大概率。

相比一级市场的风光，在二级市场，动力电池企业遭遇无情的打击。

10月6日，中创新航上市就破发，当天收报38港元／股，跌至38～51港元的招股价下限。截至11月24日，中创新航股价继续下跌，报收18．10港元／股，相比发行价，股价已腰斩，总市值缩水近300亿元。

其它上市公司也好不到哪里去。今年以来，宁德时代、国轩高科、亿纬锂能股价均下跌超30％，孚能科技下跌超24％，均不再是资本市场的宠儿。

即便作为全球前十、收入连年增长的动力电池企业，也很少有盈利的。

当前，电池原材料价格仍在上涨，这使动力电池企业日益承压。尤其对于蜂巢能源等二线动力电池企业来说，它们要扩产，还要面临成本上涨、利润下降的风险。

招股书显示，2019－2021年，蜂巢能源归母净利润分别为－3．25亿元、－7．01亿元、－11．54亿元。2022年上半年，归母净利润为－8．97亿元，3年半来累计亏掉30．78亿元。

与蜂巢能源相同，2019－2021年，中创新航的净利润分别为－1．56亿元、－1832．8万元和1．12亿元，同期公司分别收到政府补助及补贴3．09亿元、1．35亿元和3．65亿元。这意味着，3年来，中创新航能扭亏为盈，其实主要靠政府补贴。

在招股说明书中，蜂巢能源坦言，行业竞争加剧，发行人与行业领先企业相比，在业务规模、盈利能力等方面存在较大差距的风险，同时面临原材料价格波动风险、新产品技术替代的风险，以及业务扩张导致的管理风险等。

总体而言，在电驱化浪潮下，宁德时代、蜂巢能源、中创新航等一个个电池独角兽，被资本助推站上新能源赛道C位。

那里一直在上演没有硝烟的战争。IPO并不是终点，而是一个更为艰难的起点。

竞争，永远在路上。

原文标题 : 动力电池博弈IPO

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