被宁德时代带崩？创业板陷入估值洼地

2022-05-09 11:55

创业板估值洼地

目前万得全A隐含风险溢价水平接近8年90％分位数水平；市场破发率接近2011年熊市的位置，开盘首日涨跌幅中位数达到历史低位；全A静态市盈率低于疫情后的市场低位，但与2018年底仍有差距。多项估值指标逐渐触及低位。

从上面创业板综合指数的市盈率来看，剔除2015年附近的异常值，可以基本得出创业板的大致估值水平区间是在27x－80x左右（均值在50x左右）。从上面的历史估值来看，在过去的十二年里，低于当前估值水平时间段仅有两次，分别是2012年和2018年。

当前创业板整体回调较多，估值已经进入低位。但横向与历史数据相比，当前创业板综指的市盈率的确处于均值以下，但仍然有继续回调的空间，下跌后还是需要个震荡缓冲的时间。

数据来源：choice

而且从下面纵向来看，创业板综指的估值还是偏高于其他指数。总的来说，创业板的股票整体以中小盘为主，科技、生物医药的占比较高，这两个板块的特点就是高风险、高收益。但是目前看创业板的盈利能力在这波回调后并不理想，而且个股的成长性分化比较严重，大市值的公司成长性更胜一筹。

创业板是否处于“黄金坑”，不仅要从回调幅度来看，历史数据只有参考作用，并不能完全用过去推未来。

这里以创业板指数为例（包含100家成分股），前期，除了宏观环境影响外，创业板指数的大幅回调主要是受到其成分中第一大权重股宁德时代（300750．SZ）和第五大权重阳光电源（300274．SZ）2021年第一季度业绩较差的影响。高权重股业绩不及预期，叠加大环境疫情的不确定性风险，从而带动了市场对于创业板的业绩和盈利增速的预期下降，连续回调导致恐慌情绪蔓延，从而使创业板击穿2200点。

接下来，需要考虑的是创业板的成分股未来的成长性是否可以回归预期。

创业板中大多是高新技术产业，当前权重较大（超过35％）的依然是电力设备板块，新能源相关（宁德时代、阳光电源、亿纬锂能），而先进制造（汇川技术、先导智能等）、医疗保健（爱尔眼科、迈瑞医疗、爱美客、泰格医药等）以及半导体（卓胜微、三环集团等）权重较小。

问题就在于未来中短期甚至长期，电力设备板块的业绩增速是否还会像2021年年初那样高，其实近期的宁德时代和阳光电源的表现已经给出了风险提示。

在过去的一年里，被低估的如医美龙头爱美客（300896．SZ）、眼科龙头爱尔眼科（300015．SZ）等，这些公司成长性依旧，但二级市场的表现非常弱；还有就是先进制造、半导体板块，受到疫情和通胀影响，业绩增速减缓导致过去一年的市场表现也是平平，但是中长期来看仍然都有很强的成长潜力。

本文作者｜刘超然

来源｜英才杂志

原文标题 : 被宁德时代带崩？创业板陷入估值洼地

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