宁德时代退守大后方，收复江山，或靠四川

2022-04-27 14:44

收复江山，或靠四川

随着疯狂扩产的动力电池赛道产能逐步释放，新能源汽车市场规模的增幅很可能不抵扩产速率，届时供需将调转，过剩的产能亦不再有说服力。

宁德时代下游客户虽多，但始终存在着前述二供、逃离的风险，为此“宁王”推出换电服务，并全面放开，自然是想在供尚不应求之际，延伸到服务绑定下游车企，为日后产能溢出做准备。

但届时，空有产能的厂商很可能会压低价格确保出货，陷入价格战的恶性循环。因此，唯有当下提高利润空间，才能确保日后在价格战中屹立不倒。

2019年至2021年，分食宁德时代的中创新航毛利率分别为4．8％、13．6％及5．5％，同期宁德时代毛利率虽有下滑，但毛利率尚能维持在25％上下。

这很大程度上得益于宁德时代在产业链上的布局。对身处中游的动力电池企业而言，整合上下游产业链乃降本增利的门径。

据不完全统计，过去数年宁德时代参与投资了10家电池材料相关企业，涵盖锂矿、磷酸铁矿等原材料供应商及正极材料、电解液等厂商，其中多数投资发生在赛道内“喊口号”式扩产陡增的近两年间。

过去一年，受原材料价格上涨影响，动力电池厂商纷纷调价。而众多涨价的原材料中，又以锂资源最为突出。数据显示，过去一年电池级碳酸锂报价疯涨480％，今年以来报价也已上涨80％，原材料价格的飙升，自然会挤压电池厂商的利润。

坦诚地说，锂资源本身并不稀缺，成本往往集中在开采及精炼上。上游原材料价格疯涨前，碳酸锂报价甚至不足以支撑开采成本，使供给侧欠缺弹性。面对新能源汽车销量骤增产生的需求，上游企业很难在短期内完全承接，自然促成了原材料价格的暴涨。

作为动力电池核心原材料的锂资源大体分为两类，一类来自锂盐湖，另一类则是硬岩型锂矿。盐湖提锂尚在爆发前夜，以锂辉石为代表的硬岩型锂矿乃更广泛的选择。据光大证券数据，2020年全球锂盐产量中锂辉石占比过半。而国内锂辉石矿主要分布在四川，资源储量达76万吨，约占全国锂矿50％以上。

而从投资扩产再到政企协同拿下上游原材料资源，宁德时代的步调传达出一条明确的主线，即围绕上游锂矿资源、中游电池基地、下游当地造车产业打造区域闭环，以此同竞争对手拉开差距。

有趣的是，国轩高科、中创新航等二线厂商亦已奔赴宜春、眉山拿地取锂，宁德时代亦在宜春买矿守城，新能源上游的博弈，丝毫不逊于下游。

原文标题 : 宁王退守大后方

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