产品布局单一

华盛锂电所主要生产的化学添加剂，是锂电池电解质体系的重要组成部分。华盛锂电的主要产品包括VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）、BOB（双草酸硼酸锂）和特殊有机硅，均为电解液添加剂，其中VC是华盛锂电第一大主营产品。

招股书显示，2018年至2020年，华盛锂电营业收入分别为3．69亿元、4．23亿元和4．45亿元，归母净利润分别为6032．15万元、7593．09万元和7803．02万元。

其中，碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）为其主要营收来源，报告期各期末合计占总营收比重分别为85．69％、89．11％、86．34％。而其他产品中，营收较高的是双草酸硼酸锂（BOB），不过报告期内，该产品带来的营收比重最高仅为9．75％。

2020年华盛锂电VC产品营收为2．48亿元，占总营收的逾五成；FEC产品营收为1．35亿元，约占总营收的三成。VC和FEC是目前市场中较为主流的锂电池电解液添加剂，这两者合计占电解液添加剂市场的份额接近六成。

华盛锂电称，其目前的产品结构相对集中，导致其对下游行业需求依赖程度较高，整体抗风险能力不足。

华盛锂电虽然目前在产能布局上做到同类型企业国内领先，但因单一的产品布局，面临被电解液企业自产自销布局挤压的风险；一旦下游产业需求下降，或客户产能布局实现自给自足，华盛锂电的业绩将受到严重影响。

产能盲目扩张

随着下游市场的不断发展壮大，我国锂电池电解液添加剂的市场需求将会持续增加，市场发展前景良好。华盛锂电认为，其现有锂电池电解液添加剂的产量已无法满足不断增长的订单需求，因此选择采取市场扩张策略，计划巨额募资扩大产能。

通过新建车间、新增设备提高锂电池电解液添加剂的生产规模，华盛锂电拟年新增6000吨碳酸亚乙烯酯、3000吨氟代碳酸乙烯酯、20675吨盐酸、49089吨次氯酸钠、7977吨氯化钠、4265吨氯化钾和氟化钾混合盐。

根据招股书披露数据，华盛锂电目前产销率确实较高，但其产能利用率水平却不高。其中，VC产品2018年－2020年产量分别为1591．89吨、2005．67吨、2160．22吨，整体处于持续增产状态。

但在这三年中，华盛锂电的VC产能为3000吨／年。据此，报告期各期末，华盛锂电VC产能利用率分别为53．06％、66．86％、72．01％，空闲产能仍较多。此外在FEC和BOB产品上，也有较多空闲的产能。

虽然根据目前锂电行业的疯狂扩产趋势，我国锂电池电解液添加剂的需求量确实会激增，但华盛锂电能占据多大的市场规模仍存在很多不确定因素，一旦市场开发失败，不仅扩产产能无法投产，华盛锂电还将因此陷入经营困境。

另外，根据QYResearch统计数据，国内锂电池电解液添加剂的产量已从2015年的0．47万吨增长至2020年的1．16万吨，年复合增速达19．8％。

而华盛锂电的业绩并没有相应快速增长，早在2012年，其净利润已高达5530．24万元，但到2020年，其净利润仅为7803．02万元，在2012年－2020年长达8年的时间里，其净利润年复合增速仅为4．4％，远不及其产品产量增速，出现严重增产不增收的情况。

安全、环保问题缠身

身处精细化工行业的华盛锂电，在生产过程中使用的部分原材料具有易燃、有毒等化学性质，理应更加重视安全生产问题，但是华盛锂电在这方面做的并不到位。近年来，华盛锂电也频频被安全、环保等问题缠身。

2021年7月19日，科创板IPO被上交所受理刚半个月，华盛锂电就因安全生产问题被“点名”。张家港市人民政府官网发布一则预警通知称，7月15日19时左右，华盛锂电固废库发生自燃，造成部分设备设施烧毁，未造成人员伤亡。

而此前该企业还多次因在安全生产方面存在安全隐患较多，而被责令企业立即整改。

除了华盛锂电及其子公司出现安全生产、环保问题外，华盛锂电的选择的合作供应商在此等问题上也不省心。公开资料显示，华盛锂电2018年前五大供应商中的三家被环保、安全生产问题缠身。

同时，华盛锂电在生产产品的过程中容易会产生废水、废气、固体废弃物和噪声等污染，环保问题也不容忽视。

据招股书披露，2018年华盛锂电子公司泰兴华盛曾因存在超标排放大气污染物的行为，以及不正常运行固废焚烧炉废气污染防治设施的行为，受到泰州市环境保护局作出的两次行政处罚。

华盛锂电称，其在环保方面支出较高。近三年，该公司的环保支出分别为1514．91万元、1242．77万元和1865．53万元。若未来相关环保标准提高，该公司将进一步加大在环保方面的投入，这又会增加经营成本，进而影响公司经营业绩。

本文著作权归乐居财经所有，未经允许不得转载

       原文标题 : 华盛锂电IPO：实控人“让位”大股东