撰文 ｜ 吴先之   文烨豪

编辑 ｜ 王   潘

脱虚向实从产业走向资本层面。

18日夜间，曾有业内传闻字节跳动战略投资部门裁员或转岗、财务投资部门解散。一些观点认为这与有关部门要事前审批一部分规模较大的互联网公司的投融资有关，不过消息在一天之后被官方辟谣。

即便如此，也没人否认，互联网行业正在面临收缩，戴上紧箍的巨头们不再肆无忌惮地横向拓展。当BAT走下神坛时，制造业加速回归才刚刚拉开帷幕。

1月21日，据36氪报道，吉利旗下手机公司星纪时代正与魅族为收购事宜接触。吉利方面的回应是对市场传闻不予置评，目前星纪时代高端手机研发业务正在有序开展，希望打造开放融合的生态伙伴关系。相较而言，魅族的回复似乎难掩欣喜：感谢对魅族的关心。

七年前，魅族曾完成了自己的第一笔战略融资，彼时金主是阿里，总计6．5亿美元的融资规模，有5．9亿来自阿里。因为这笔投资，阿里在去年11月20日受到了国家市场监督管理总局的处罚。谁曾想，如今半路杀出个吉利，准备打包全买了。

吉利并购魅族只是诸多制造业巨头投资中的一个具象，在新能源走上风口的同时，我们看到无论是上游的宁德时代，还是下游的车企；不管是造车旧势力，还是新势力，他们业务一路狂奔的同时，也在通过投资布局加速成长。

投资不止有巩固市场地位的考量，也有打通上下游的盘算。

宁王来袭

刚刚过去的2021年很有可能是新能源汽车产业链投融资最为活跃的一年。

数据显示，去年全年新能源汽车共发生89起融资，这是继2018年以来次高。而融资规模上，从已披露具体金额的情况看，投融资规模已创下历年新高，2021年总额至少在1237亿元以上。

数据来源：IT桔子

其中不乏十亿，乃至百亿级的融资事件，涵盖电能、储能、整车制造。

例如动力电池研发生产商、长城汽车电池部门前身——蜂巢能源，在7月完成了一笔102．8亿元的B轮融资。上市公司阳光电源在6月完成一笔40亿元规模的定增，拟将募集资金中的24．18亿元投入年产100GW新能源发电装备制造基地项目。

整车方面，随着蔚小理成熟，先后登陆资本市场，资本开始向中腰部扩散，如哪吒、零跑、拜腾、爱驰，乃至明年量产的极氪都先后完成了规模不等的融资。

在诸多融资中，我们看到，行业内的巨头出现了“企而优则投”的情况，其中较为典型的是宁德时代。

数据来源：公开信息整理

早在2016年宁德时代便参投磷酸铁锂电池材料研发商普莱德，此后三年时间出手寥寥。2020年，随着蔚小理走出生死线、传统车企反戈，新能源行业竞争加剧，极大地刺激了锂电池需求，于是在最近两年宁德时代的投资频率突然加速，去年总计发生27笔，达到峰值。

不同于互联网巨头“赛道式”投资，宁德时代所投标的大多与自身业务紧密相关。可以概述为：以电池为核心，向上下游拓展，并辅之以软件、芯片、金融。

过去6年时间，宁德时代至少投了9家电池材料相关的企业，这其中包括锂电与磷酸铁矿等原材料供应商，也包括正极材料、电解液、磷酸铁锂电池等厂商。值得一提的是，9个标的中，除早期的普莱德与裕能新能源外，其余7家皆仅有宁德时代一个参投者。

向上游布局显然是为了确保供应链，最近几年宁德时代还在向产业链下游延展，其中一个重心便是能源服务，尤其是换电运营与服务商。

1月18日，宁德时代全资子公司时代电服发布换电服务品牌EVOGO（乐行换电）及组合换电整体解决方案时，外界也许并未注意到，去年上半年早已完成投资覆盖。一方面通过投资升华新材、蓝谷知慧新能源、云快充，形成了多位换电服务，另一方面并购电力系统规划企业时代永福。

目前国内换电市场中，蔚来（部分电池主体为武汉蔚能）在私家车占据绝对优势，伯坦科技、北汽蓝谷主要偏向运营车为主，而奥动新能源两者兼有。上述企业中，武汉蔚能与蓝谷智慧新能源（北汽蓝谷换电运营主体）皆能看到宁德时代的身影。

能源服务之外，宁德时代还在不断给车企加码，试图开拓第二战线。

我们看到，新造车越来越不愿意看到，在上游出现了一个巨无霸——宁德时代。个别头部车企为了供应链安全，不受制于人，尝试引入新供应商。例如小鹏此前便将中航锂电纳入供应商体系，制衡宁德时代的意味十分明显。

宁德时代看在眼里，自然不会坐以待毙。新造车离不开两个要素“电”和“钱”，于是不少中腰部车企募资时，我们也能看到挥舞着支票的宁王。

除了2018年与一汽参与拜腾汽车5亿美元B轮融资外，去年5－11月，爱驰、极氪、阿维塔、哪吒以及两轮车制造商速珂智能先后完成了新一轮融资，而宁德时代皆参与其中，尤其是哪吒汽车数额不详的D＋轮，仅有宁德时代一家参投。

电池巨头不止宁王，比亚迪近些年也频频出手，比如在刚刚过去的12月中，分别向锐成芯微与速腾聚创进行了战略投资。前者是一家半导体代工与封装企业，后者则是一家激光雷达环境感知和解决方案提供商。

宁王与比亚迪入局资本市场只是整个新能源风潮下的一个具象，还有一些车企也带着各自目的来到投资市场。

光子星球梳理了储能巨头宁德时代、两家自主品牌车企（比亚迪与吉利）、两家新势力（蔚来与小鹏），从数量上看，皆呈现相同趋势。

数据来源：IT桔子

2019年因为整个行业跌入谷底，投融资活动低迷。最近两年，因为电动车渗透率增长，相关企业投融资活跃度日盛一年。储能需求催生了宁德时代与比亚迪，接下来，“四化”之争或许会在车企间掀起一番资本大战。