文／周雄飞

编辑／子夜

昨日凌晨，蔚来发布了2021年第二季度财报，在营收方面，蔚来依然保持增长，实现了84．48亿元，较去年同期增长了127．2％；净利润为－5．87亿元，同比收窄了50．1％，但依旧处于亏损之中。

从同比增速来看成绩尚可，但如果看环比增速，却是另一番景象。

据蔚来财报显示，二季度营收环比增幅已下降至个位数，净亏损环比扩大更是达到了两位数。而在蔚来一直保持增长的整体毛利率上，二季度也呈现下滑趋势。

蔚来二季度财务数据，截图自财报

财务数据的颓势，在业内看来，与蔚来销量的增速放缓不无关系。

作为“造车三兄弟”中的大哥蔚来，自首款车型ES8量产后，在销量方面一直是压着小鹏和理想的。今年二季度虽然这一格局并未改变，但从环比增速来看，二季度在销量上明显有放缓趋势。

正因财报的平淡，蔚来当日收盘时股价下跌0．57％至43．97美元／股，与同日港股上市即破发的理想，一时间成为了“难兄难弟”。而对于蔚来而言，心中还有其他的“苦水”。

上月可谓是蔚来的“黑色之月”。由于座椅设计问题，一度引起了众多蔚来车主的维权，甚至建立了“蔚你折腰”的维权群。受此影响，蔚来当月的销量从领先位置跌落，被小鹏和理想所赶超。

蔚来自2014年成立以来，就一直以高端定位来打造产品和服务客户，但随着二季度财务数据的颓势和销量增幅的放缓，让业内看来，蔚来的高端之路已遇到阻碍。

面对这样局面，蔚来开始四处寻路来挽救。

按照蔚来的计划，将推出一个新品牌，这一品牌主要针对大众市场，试图通过以低价来换销量，以便促进财务数据方面的增长。与此同时，蔚来还计划推出新车型和实施出海战略。

那么，蔚来能否通过这些方面的尝试，重回昔日的荣光？

1、不再亮眼的成绩单

相比于此前的表现，蔚来今年二季度的成绩单可谓平平无奇。

先来看营收方面，蔚来今年二季度实现84．48亿元，相较于去年同期的37．19亿元同比增长了127．2％。在同比三位数增幅的背后，却是环比上季度仅5．8％的小幅增长。

与营收一样，蔚来的净利润表现也不乐观。

由于仍未实现盈利，蔚来今年二季度净利润依然是负值为－5．872亿元，虽然相较于去年同期同比收窄了50．1％，但对比今年第一季度，亏损却环比扩大了30．2％。

2021年一、二季度蔚来净亏损情况，数据来源于财报，连线出行制图

而对于毛利率方面，一直都是蔚来引以为豪的成绩。去年二季度，蔚来毛利率首次转正，数据为8．4％，自此之后毛利率这一指标一直呈现增长趋势，并在今年一季度成功超越理想，成为“造车三兄弟”之中毛利率最高的车企。

今年一季度，蔚来综合毛利率为19．5％，相比之下，理想同期的毛利率为17．3％，跌落至三家之中的第二位，小鹏的毛利率更是仅为11．2％。

但到了二季度，蔚来毛利率却下滑了。据财报数据显示，今年二季度蔚来毛利率为18．6％，虽然同比去年同期毛利率增长了121．4％，但环比上一季度却下降了4．8％。

对于毛利率的下滑，蔚来财务副总裁曲玉在财报电话会议上表示有两点原因，其一是每部车的平均售价降低了8000元，这主要得益于二季度售出的ES6比一季度多，而ES6本身的售价和毛利率相对会更低一些。

根据财报数据的确可以看到这一点，今年一季度ES8、ES6和EC6的销量分别为4516辆、8088辆和7456辆，到了二季度三款车型的销量依次为4433辆、9935辆和7528辆。相比之下，ES6两季度增长之差为1847辆，而EC6增长仅为72辆，ES8甚至在销量上没有增长。

2021年一、二季度蔚来旗下车型的销量情况，数据来源于财报，连线出行制图

第二个原因，在曲玉看来，主要在于二季度每部车的成本平均降低了3000元，正常来说，成本降低会让毛利率增长。但结合上一个原因，综合毛利率也就呈现下滑。

除此以外，蔚来现金储备的增长也开始放缓。

据蔚来财报显示，今年二季度现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为483亿元，环比上季度的475亿元仅增长了8亿元，增幅仅为1．7％；而上一季度环比去年四季度的425亿元却增长了11．8％。

财务数据的增长颓势，与蔚来的整体销量增长放缓有很大的关系。

今年二季度蔚来整体销量实现为21896辆，虽然小鹏和理想并未公布二季度财报，但连线出行基于两家此前公布的销量数据可知，小鹏和理想二季度销量总计为17398辆和17575辆，可见蔚来的销量明显领先于其他两个车企。

但如果将时间线拉长，却可以看到蔚来的季度销量增幅在明显下滑。一般而言，由于春节等节日的影响，各车企在每年的一季度销量都会下滑，蔚来也不例外。

去年一季度，受疫情和春节等因素影响，彼时蔚来销量为3838辆，但到了去年二季度有了大幅提升，增长至10331辆，此后各季度销量一直保持两位数的增长幅度。

去年三季度开始，蔚来各季度销量增幅依次为18．1％、42．2％和15．6％。但今年二季度，环比今年一季度销量仅增长了9．2％。

2020Q1－2021Q2蔚来季度总销量与环比增幅情况，数据来源于财报，连线出行制图

从营收、净利润和毛利率的颓势表现，再到现金储备和产品销量的增长放缓，在业内看来，这些现象背后的原因或许是蔚来自成立以来所定位的高端之路，目前受到了一些阻碍。