以下是香橙会氢能行业周报及点评（0525－0531）。本周最受关注的事，是东岳未来的融资，按PE算高达50倍估值。其意义还在于，东岳未来将拉开中国氢燃料电池国产化大幕。

东岳未来融资获5豪门加持

5月28日，东岳硅材（300821．SZ）发布公告称，关联方山东东岳未来氢能材料有限公司完成分拆后的一轮融资，分别由山东东岳有机硅材料股份有限公司、中金启辰（苏州）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、江苏疌泉国信新能源产业投资基金合伙企业（有限合伙）、嘉兴国和郝鑫股权投资合伙企业（有限合伙）、株洲聚时代私募股权基金合伙企业（有限合伙）等5家投资者，按照投前15亿的估值对其进行增资。 根据东岳硅材的这份公告，此次融资金额3亿元，将在8月31日之前完成打款，然后再做工商变更。香橙会研究院点评：从技术国产化趋势去考虑，当未来氢燃料电池汽车市场到达一定规模时，中国必须要有至少一家可以满足基础使用的车载质子交换膜企业，才能避免海外巨头通过价格垄断，攫取掉利润的大头。一个简单的例子，东岳的膜当年卖给武汉理工氢电后，进口质子交换膜整体价格下跌了40％——即便这家中国企业的产品与国际领先水平有差距。而东岳未来就是中国车用质子交换膜行业走在最前端的企业，经过十多年的研发，到目前才可以用在叉车场景上，足以说明车载质子交换膜的门槛有多高，后来者有多难。这就容易理解豪门金主争夺东岳未来本轮融资份额的动力所在。一旦上市，东岳未来便是资本市场想当然的独角兽。讨论东岳未来的膜什么时候可以替代国际巨头，意义并不大，它已经起到了平衡市场的作用，未来这种作用会越来越显著。

氢能部分

一、政策

欧盟7500亿经济复苏计划聚焦可再生能源欧盟委员会本周公布了一项7500亿欧元（合近6万亿人民币）的经济复苏计划，重点是“推出可再生能源项目，尤其是风能和太阳能项目，并在欧洲启动清洁的氢经济”。 在这笔7500亿欧元的资金池里，有3100亿欧元将用于绿色和数字转型。

 二、产业

1、中石化豪掷广州20座氢能综合站计划5月28日，中国石化新闻办宣布，中国石化广东石油分公司联手广州市黄埔区、广州开发区，打造氢能汽车应用发展基础设施先行区域的各项工作正在有序推进，重点规划在该区新建20座以上集加氢、加油、充电、非油、光伏发电等“五位一体”综合能源销售站，预计系列项目营收将超100亿元。 中国石化具备强大的制氢能力、成熟的能源安全管理经验及全面的网络站点体系，年产氢气能力超300万吨，是国内最大的氢能源供应商之一。广州开发区是国家新能源综合利用示范区、广东省氢燃料电池汽车商业运营示范区，正在重点培育氢能产业。双方合作共同推进氢能产业建设，将助推该区完善氢能全产业链集聚发展，打造“中国氢谷”。 中国石化广东石油分公司作为全国最大的成品油销售省级企业，拥有2000多座加油站，是广东省成品油供应的主渠道。一直以来，该公司坚持奉献清洁能源的宗旨，除了做好传统油品供应外，还加快气、电、氢等新能源布局。目前运营的全国首座油氢合建站——佛山南海樟坑油氢合建站，日加氢超450公斤，氢燃料公交车加注一次只需要4分钟，可续航300公里。香橙会研究院点评：这个消息在4月份曾有过，此次是中石化再度确认并细化。中石化综合站已经在长三角和珠三角扎根扩张，这也是中国氢能产业最有发展活力的地区。和申能、浙能等同期开始布局加氢站基础设施的能源巨头一样，中石化也是选择建设综合能源补给站，这可以很好规避前期氢能车辆运营不足或氢源受限等问题。

2、德国、法国、卢森堡边境计划建设70公里长100％纯氢运输管道GRTgaz SA和Creos Deutschland GmbH这两家公司正在合作建立一个100％纯氢基础设施，连接德国、法国和卢森堡边境。 项目名称MosaHYc，开发将集中在两个现有管道的转换成70公里纯氢基础设施，能够运送20000 m／ h的纯氢。 GRTgaz的首席执行官Thierry Trouve解释说：“我们相信在欧洲范围内发展氢基础设施的重要性。”

燃料电池部分

一、政策

2018年37辆FCEV获得国补，北汽福田居首5月25日，工信部发布数据显示，2018年有来自三家企业的37款燃料电池汽车获得新能源汽车推广应用补贴，北汽福田入围34辆，宇通客车2辆获得补贴，成都客车1辆可以获得补贴。这批氢能汽车所获补贴共计1850万。

香橙会研究院点评：北汽福田的34辆车，系统供应商是亿华通。

二、产业

1、中汽研投资19．9亿天津建国内最大燃料电池汽车检验中心5月25日，由中国汽车技术研究中心有限公司投资的中汽中心新能源汽车检验中心（天津）建设项目在天津市东丽经开区氢能产业园正式启动。 中汽中心新能源汽车检验中心（天津）建设项目总投资约19．9亿元，占地约308亩，规划建设燃料电池、动力电池、电驱动总成、电磁兼容、新能源整车等20余栋综合试验楼，以及能源中心、供氢中心等基础设施。 项目建成后，将成为国内领先、国际一流，服务新能源汽车研发全流程链、全产品链、全生命周期、全应用领域的综合性研发验证、测试评价基地。

香橙会研究院点评：检测不仅是一个利润丰厚稳定的行业，更能带动当地产业链上下游企业的聚集。