截至3月31日收盘，珠海冠宇（688772.SH）报收16.49元/股，下跌1.26%，总市值185.94亿元。

消息面上，3月30日，珠海冠宇发布了多则公告，涉及核心技术人员调整、2024年年度报告等。

核心技术人员大调整

据公告，珠海冠宇根据公司战略发展规划，综合考虑研发人员任职情况、教育背景、工作履历、技术经验、主要知识产权、科研成果以及其对公司核心技术和业务发展贡献等相关因素综合考虑，经公司管理层研究决定，新增认定赵伟先生、钟季先生为公司核心技术人员。原核心技术人员邹啸天先生因个人原因离职，公司不再认定其为核心技术人员。

赵伟，1988年1月出生，中国国籍，博士研究生学历，广东省珠江人才计划高层次人才。2016年3月入职珠海冠宇，先后担任公司基础研发部主任、经理等职位，现主要负责公司电芯安全技术、固态电池等方面的研发。目前，赵伟持有珠海冠宇股份10,630股。

钟季，1991年12月出生，中国国籍，硕士研究生学历。2015年7月入职珠海冠宇，先后担任公司产品开发部主任、产品开发部经理等职位。目前，钟季持有珠海冠宇股份2,060股。

邹啸天，1980年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，2018年2月入职珠海冠宇，历任公司研发中心产品开发部经理、高级经理等职位。目前，邹啸天通过公司员工持股

平台珠海惠泽明投资合伙企业（有限合伙）、珠海际宇投资合伙企业（有限合伙）间接持有珠海冠宇股份。

2024年，珠海冠宇研发投入14.58亿元，占营收12.64%，同比增长26.82%。截至2024年12月31日，珠海冠宇研发团队共有研发人员3,632人，占公司总人数的21.79%。随着此次变动，珠海冠宇核心技术人员增加至13人。

 珠海冠宇公告截图

2024年核心业务承压

根据年报，珠海冠宇2024年实现营收115.41亿元，同比增长0.83%；归母净利润4.30亿元，同比增长25.03%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长51.01%；基本每股收益0.38元/股。拟每股派发现金红利0.30元（含税）。

分业务来看，传统主力消费类业务承压，新兴领域突围。

2024年，珠海冠宇核心主业消费类电池业务实现营收102.65亿元，占总收入88.9%，但同比下降2.05%，说明消费电子市场需求低迷。细分如下：

笔电与手机业务双下滑：2024年公司笔电类（含笔记本电脑、平板电脑）产品销售量同比增长13.28%，实现总营业收入63.44 亿元，但同比下降 4.04%；手机类产品销售量同比增长7.93%，实现总营业收入32.51亿元，同比下降5.17%。

根据Techno Systems Research 统计报告，2024年珠海冠宇笔记本电脑锂离子电池出货量排名全球第一，平板电脑锂离子电池出货量排名全球第二，智能手机锂离子电池出货量排名前五。

积极拓展新兴消费领域：2024年如智能穿戴设备、消费级无人机、智能清洁电器等新兴消费类电子产品销售量增长83.2%，收入6.71亿元，同比大幅增长 51.94%，成为新增长点。

自供能力提升：2024年，珠海冠宇的消费类电芯PACK自供比例为40.44%，同比上升5.00个百分点。

动力与储能业务占比大幅提升，标志着珠海冠宇差异化战略凸显。2024年珠海冠宇动力及储能类业务实现收入9.82亿元，同比增长48.7%，成为增速最快的板块，但其在总收入中占比仅8.5%，尚未形成规模效应。

细分来看，汽车低压电池成核心抓手，2024汽车低压锂电池出货量约90万套，先后获得上汽、智己、GM、捷豹路虎、理想、奇瑞、广汽、吉利、Stellantis、奔驰、蔚来等众多国内外头部车企的定点，并陆续量产供货。

严控产能释放节奏与全球化产能落地

在产能布局上，珠海冠宇采取的是随市场变化，适时调整，并完善公司全球化制造的布局策略。

在动力和储能电池项目上，2024年珠海冠宇采取稳健策略，严格控制项目产能释放节奏，浙江年产10GWh锂离子动力电池、重庆年产15GWh高性能新型锂离子电池项目及德阳一期25GWh动力电池生产项目建设进度有所延缓。

在消费类电池上，去年7月宣布拟投资 20亿元，建设马来西亚冠宇电池新能源项目，建设周期为预计项目启动建设后2-3年，主要生产笔记本、平板、手机电池等消费类电池产品。另外，墨西哥PACK生产基地已陆续投入量产。

整体而言，珠海冠宇2024年在消费电子市场疲软周期中展现出较强的抗风险能力，得益于成本管控与高毛利新兴业务拓展，净利润稳健增长。然而，笔电、手机等传统业务的持续承压，以及动力与储能电池产能扩张的谨慎策略，标志着珠海冠宇在新旧动能转换期的权衡。未来，随着汽车低压电池的规模化放量、海外消费类产能的落地，以及储能市场的逐步突破，公司能否实现协同增长，将成为公司价值重估的关键。

维科网锂电注意到，民生证券近期对珠海冠宇进行研究并发布了研究报告《2024年年报点评：消费业务行稳致远，动储业务减亏可期》。研报预计珠海冠宇2025-2027年实现营收136.86、162.53、193.30亿元，同比增长18.6%、18.8%、18.9%；实现归母净利润9.36、12.47、15.97亿元，同比增长117.4%、33.3%、28.1%。考虑到公司消费类业务稳步增长，动储业务亏损逐步收窄，维持“推荐”评级。

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