作者 | 杨锐

传言变为现实。

12月26日，宁德时代正式发布公告，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。

宁德时代表示，对于本次赴港上市，主要为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。

上述议案尚需提交2025年1月17日召开的宁德时代股东大会审议。宁德时代将在股东大会审议通过之后18个月内择机上市，拟发行规模不超过H股发行后总股本的5%。整体协调人还可获得H股发行股数15%的超额配售权。

而据网传消息，此次IPO最早或于2025年上半年完成。

根据此前网传信息，宁德时代此次二次上市募资金额至少为50亿美元。

东吴证券也在相关报告中分析指出，此次宁德时代港股上市主要为搭建海外融资平台，稀释比例预计低于5%，按照当前市值计算，且考虑港股折价后，预计总发行规模不超过400亿元人民币（约54.8亿美元）。

如按照50-55亿美元的募资规模，“宁王”此次赴港二次上市，将成为自2021年初快手科技募集62亿美元以来最大的一次香港股票发行交易。

宁德时代成立于2011年，是全球动力和储能电池龙头企业。其于2018年在A股上市，当前市值为1.15万亿元，宁德时代董事长兼总经理曾毓群持有23.27%的股份。

今年3月，曾毓群在接受媒体采访时也透露，虽然宁德时代确有二次上市的计划，但公司目前现金流健康，宁德时代不会急于立即筹集更多资金，也不会稀释现有股东的股权。

根据财报，截至今年三季度，宁德时代在手现金超2600亿元，资金实力充裕，但后续扩产主要集中于海外。

目前，宁德时代有多个海外投资项目。在欧洲，宁德时代拥有德国工厂和匈牙利工厂，其中匈牙利工厂投资规模巨大，超过70亿欧元，目前还在建设之中。

2022年宁德时代在印度尼西亚投资了一个包含电池原材料、电池制造和回收的大型项目，总投资额预计不超过59.68亿美元。今年1月，宁德时代宣布与玻利维亚当地企业合作开发锂盐湖，第一阶段投资额为10亿美元。稍早前12月10日，宁德时代宣布与Stellantis集团签署合资协议，在西班牙通过合资公司建设一座磷酸铁锂电池工厂，总投资额达40.38亿欧元。宁德时代在合资公司持股比例为50%。

此外，美国市场方面，其与福特技术授权合作的20GWh项目，将于2026年投产，与特斯拉、通用等车企合作亦在推进中。

这些布局都有望进一步突破美国IRA法案取消后的美国市场。曾毓群近期在接受采访时就表示，如果美国新当选总统特朗普允许，宁德时代愿意去美国投资建厂。当前宁德时代通过技术服务授权模式在美国开展业务，福特汽车和特斯拉都是其客户，通用汽车可能也在和宁德时代接触。

根据公告，此次在香港上市募集资金，主要是为了拓展国际市场。而在前述报告中，东吴证券指出，上述宁德时代的海外项目预计25-26年陆续投产，后续每年海外Capex预计将超20亿欧元，宁德时代此次港股上市可搭建海外资本运作平台，有助于持续推进国际化战略。

在过去的一年，宁德时代与香港之间的互动频繁。10月15日，宁德时代香港研究院揭牌，标志着宁德时代正式落户香港科学园，首期招聘200人从事科研工作，并支持香港本地人才培育。

韩国机构SNE Research发布的数据显示，2024年前10个月，该公司在全球动力电池市场的份额为36.8%，排名第一，领先第二名20个百分点。

不过，在国内市场方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据，尽管宁德时代11月仍稳坐动力电池装车榜首，市占率达42.71%，但环比有所下滑。并且，这是宁德时代连续第四个月市占率出现下滑，四个月共计下滑4.58个百分点，再一次创下年内市占率新低。

值得注意的是，在锂电产业链中，进行二次上市的上市公司也并不少，如比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业、龙蟠科技等A股锂电产业链上市公司均已成功在港上市。

而今年下半年以来，已有多家电池新能源产业链企业宣布将赴港上市。

7月26日，江苏正力新能电池对外表示，拟筹备在港交所上市。招股书显示，正力新能是一家从事锂离子动力电池和储能电池研发和制造的企业。

此后的8月23日，A股上市的新能源材料企业盛新锂能正式对外发布公告称，拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。资料显示，盛新锂能主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售。在碳酸锂价格大幅下跌的背景下，公司业绩也出现了较大下滑。

紧接着的8月27日，双登集团也递表港交所。

此前，双登集团曾于2023年6月28日向深交所提交A股上市申请，拟募资15.75亿元，在经历两轮问询后于2024年4月9日撤回上市申请。根据其最新招股书，双登集团此次计划募集所得款项主要用于在东南亚兴建一个锂离子电池生产设施；资助建立一个研发中心，重点研究及开发提高储能电池寿命、固态电池、钠离子电池及BMS技术；加强海外销售及营销等。

10月30日，龙蟠科技在港股上市。资料显示，龙蟠科技主要从事磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品的研发、生产和销售，此前已经在A股上市。

11月至今，又有上海挚达科技、诺力股份、广东金晟新能源三家企业先后宣布赴港上市，并递交了招股书。

公开资料显示，挚达科技是全球最大的电动汽车家庭充电解决方案供应商之一，销量全球首位，销售额全球第四，中国排名第一。金晟新能源则是一家锂电池综合回收利用解决方案提供商，总部位于广东省肇庆市。

而中鼎集成则是诺力股份智慧物流系统业务板块的控股子公司，主要为各行业客户提供定制化、智能化的内部物流整体解决方案，其客户均为宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、LG化学、孚能科技等锂电头部企业。

事实上，今年以来，“先A后H”上市正成为一股潮流，“A+H”股接连落地。

自美的集团、顺丰控股先后于9月、11月成功在香港挂牌开始，据LiveReport大数据不完全统计，2024年内已经有接近20家A股公司官宣正筹备赴港上市。其中，科大讯飞、歌尔股份、南山铝业、同仁堂等A股上市公司正在分拆子公司赴港上市。此外，包括百利天恒、吉宏股份、赤峰黄金、安井食品、钧达股份、康乐卫士等多家A股上市公司也正在筹划赴港上市。

A股上市公司热衷搭建“A+H”双融资平台，是多方面因素叠加的结果。

2024年4月，中国证监会明确提出五项资本市场对港合作措施（俗称“惠港五条”），其中一项是支持内地行业龙头企业赴香港上市。这一方面是为了支持香港资本市场发展，另一方面契合了中国公司新一轮的“出海”浪潮。“不‘出海’就出局”，走出国门是企业一种应对内需市场疲弱和力图绕开主要国家对中国贸易壁垒的发展战略。

据瑞士银行董事总经理兼中国股票资本市场部主管胡凌寒近期接受财新专访时表示，过去H股上市后增发要先预留长达一至两个月的审核时间，2023年3月31日境内企业境外上市备案新规之后，H股再融资仅需事后备案。“再融资变得便捷之后，企业赴香港上市就不再是一次性的事件，再结合自身发展，例如未来是否有出海需求、有无可能兼并收购，就有了长效的战略意义。”

香港交易所行政总裁陈翊庭在2024年8月也强调，相对于IPO，港股上市后再融资受关注较少，后者十分活跃，这证明香港是一个具有深度且便捷的融资平台。港交所也于2024年12月19日刊发文件，就优化港股IPO定价和发售机制等提出多项建议，并征询市场意见。其中包括，建议降低“A+H”发行人的H股上市最低H股数门槛，由原来占已发行股本15%降至10%或上市市值达至少30亿港元。

港交所数据显示，截至2024年11月28日，年内港股上市后再融资金额达270亿美元，较2023年全年的140亿美元高出约93%，远超同期约100亿美元的港股IPO融资金额。

“先A后H”上市蔚然成风，市场参与者对2025年香港新股市场的展望也转趋乐观。会计师事务所毕马威预测，2025年港股IPO集资额累计为1000亿至1200亿港元；安永预测值为1200亿港元，料港交所2025年有望重返全球IPO集资额三甲；德勤一如既往最为乐观，预计2025年有约80只新股在香港挂牌，累计集资额约1300亿至1500亿港元。

       原文标题 : 近年港股最大IPO！宁德时代决定赴港二次上市