被传二次上市，宁德时代难道缺钱了？答案是并不缺钱！

自上市以来，宁德时代充分利用上市主体优势，利用多种方式向外融资，积极扩产，但疯狂扩产背后，产能消化问题也应当引起关注。

前三季度，宁德时代增利不增收，收入降幅超过十位数，而利润增速超过10位数，收入、利润冰火两重天，为何如此呢？

要融资50亿美元？

12月19日，彭博社援引知情人士称，宁德时代考虑在香港第二次上市，可能筹集至少50亿美元。

知情人士还称，宁德时代正与潜在顾问沟通，最早或于2025年上半年上市，不过宁德时代仍在考虑中，计划可能会有变化，且第二次上市仍需获得中国证券监管机构批准。

宁德时代对此不予置评。

作为全球知名的动力电池龙头，宁德时代的发展历史并不算悠久，但发展速度却是肉眼可见的，并于2018年6月11日成功在深交所创业板上市，募集资金净额53.52亿元。

据短平快解读了解，上市之后，宁德时代充分利用资本市场渠道，进一步扩大融资。2020年7月，其完成定向增发，实际募资净额196.13亿元；2022年6月，其再次实施定增，募资净额448.7亿元。

除此之外，宁德时代积极发行债券，截至中报，公司人民币债券余额2.1亿元，到期日是2024年10月28日（已摘牌）；美元债余额20亿美元，其中10亿美元债在明年9月17日到期，5亿美元债到2026年9月9日到期。

频繁大手笔融资，宁德时代的钱花哪了？

从IPO以及定增详情来看，公司募集资金主要用于生产基地的建设，即扩产，这是大部分动力电池企业作出的动作，目前公司仍有多个项目处于建设中，包括国内的宜昌邦普、厦门时代、厦门新能安、济宁时代、贵州时代，以及海外的匈牙利时代、欧洲图林根。

与生产基地不断增加成正比的是，宁德时代的固定资产增长迅猛，从2018年115.75亿元狂飙至今年前三季度的1106.53亿元，累计增长约991亿元，增幅8.56倍；

同期在建工程从16.24亿元猛增至252.01亿元，累计增长约236亿元，增幅约14.52倍。

截至中报，宁德时代产能323GWh，产量211GWh，产能利用率65.33%，另外还有153GWh产能仍在建设中。

不过，公司产能利用率下降明显，最近三年分别为95%、83.4%、70.47%，对应的产量分别为162.3GWH、325GWh、389GWh，后续产能利用问题需要引起关注。

增利不增收

被传赴港上市，且融资不低于50亿美元，频繁融资的宁德时代难道缺钱了？

作为动力电池龙头，宁德时代发展迅猛，经营规模不断扩大，货币资金是逐年增多的，从2018年277.31亿元猛增至2023年2643.07亿元，累计增长约2366亿元，增幅8.53倍。

前三季度，货币资金上升至2646.76元，较年初仅增加3.69亿元，增幅有限。另外，该金额较第一季度的2885.72亿元减少约239亿元，为何会如此呢？

分析来看，主要是公司新增了大量交易性金融资产，即银行理财产品及结构性存款，金额为220.02亿元，而年初仅776.72万元。

换而言之，公司并不缺钱。

据短平快解读了解，前三季度，宁德时代实现营业收入2590.45元，同比下滑12.09%，这是公司连续四个季度出现收入同比下滑的情形，收入倒退，显然面临着一定增长难题。

伴随着原材料价格的不断下跌，以及产能过剩、叠加新能源汽车行业价格战的影响，动力电池的价格不断下滑，直接冲击了动力电池企业的收入。根据中报，宁德时代的动力电池系统收入为1126.49亿元，同比大幅下滑19.2%，接近20%。

与此同时，公司利润则仍保持快速增长，前三季度的归母净利润为360.01亿元，同比增长15.59%，各个季度同比分别增长7%、13.4%、25.97%，数据背后是盈利能力的加强。

为何宁德时代增利不增收呢？这主要与毛利率增长有着密切关联，三季度末的毛利率为28.19%，较年初22.91%大涨5.28个百分点。

另据中报，公司动力电池系统、储能电池系统的毛利率分别为26.9%、28.87%，同比分别上升6.55个百分点、7.55个百分点，即两大核心产品毛利率均有明显上升。

作为对比，亿纬锂能三季度末的毛利率为17.38%，与宁德时代相差10.81%，足以见得宁德时代在行业中的优势地位，这也意味着其在供应链中话语权较大。

前三季度，宁德时代经营现金流净流入674.44亿元，同比增长28.16%；不过，投资现金流、筹资现金流分别净流出478.94亿元、204.96亿元，同比分别骤降140.23%、238.01%，直接导致总现金流增长有限，购买投资理财是投资现金流大幅净流出的关键。

即使如此，宁德时代仍手握约2647亿元的现金流，妥妥的资金大户，那么其负债情况又是如何呢？

梳理来看，宁德时代上市以来的资产负债率可以分为两个阶段，2018年至2022年是上升阶段，从52.36%上升至70.56%，累计增幅18.2%；

2022年至今年前三季度是下滑阶段，从70.56%下滑至64.33%，累计下滑6.23个百分点，当然64%的资产负债率并不算低，亿纬锂能、欣旺达分别约为60%、62%。

具体来看，宁德时代三季度末的资产合计7382.35亿元，而负债合计4749.34亿元。

资产以流动资产为主，金额为4667.65亿元，其中总现金（货币资金+理财产品、存款等）2866.78亿元，应收账款667.03亿元、存货552.15亿元。

负债以流动负债为主，金额为2801.71亿元，其中应付账款及应付票据高达1867.92亿元，占比约67%；短期借款、一年内到期的流动负债分别为152.39亿元、160.82亿元，合计占比约11%。

非流动负债中，长期借款、非流动负债分别为854.44亿元、121.05亿元，合计占比约50%。

总体来讲，宁德时代短期有息负债并不算太高，但应付账款、应付票据金额则明显要高得多，这部分款项属于供应商，至于具体账期，也只有供应商才能知晓了。

既然不缺钱，宁德时代未来有可能会缩短账期吗？

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       原文标题 : 50亿美元？被传二次上市的宁德时代，缺钱吗？