10月19日晚间，松发股份（603268）发布两则公告，涉及终止筹划重大资产重组，以及股东终止协议转让股份。

据公告，松发股份决定终止收购安徽利维能动力电池有限公司（简称“安徽利维能”）股权，公司股东林道藩终止向宁波利维能储能系统有限公司（简称“宁波利维能”）转让股份的 协议。

今年6月11日，松发股份宣布，拟通过支付现金的方式向宁波利维能购买其持有的安徽利维能不低于51%且不高于76.92%股权。

交易完成后，安徽利维能将成为松发股份控股子公司，公司的主营业务将在陶瓷产品的基础上新增储能锂电池业务。

同日，林道藩与宁波利维能签署了《股份转让协议》，林道藩拟将其持有的21.1%上的股份转让给宁波利维能，转让总价款为6.25亿元。本次股份转让完成后，宁波利维能将成为松发股份大股东，林道藩持股比例由21.34%降至0.24%。

终止早有预兆

宁波利维能成立于2015年，致力于新能源汽车和储能市场的电池系统研究开发、生产制造、市场销售和技术服务。

根据股权穿透，宁波利维能股东颇有来头，其第一大股东是宁波梅山保税港区红杉智盛股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例为27.98%；第二大股东是宁波杉杉电动汽车技术发展有限公司（以下简称“杉杉电动汽车”），持股比例为22.9%。

而杉杉电动汽车背后大股东是杉杉股份，杉杉股份100%持股。这也意味着杉杉股份通过杉杉电动汽车间接控制宁波利维能22.9%的股份。

另外，宁波利维能的法定代表人、董事长为庄巍，庄巍曾在杉杉股份担任过数十年的董事长职务，目前任杉杉股份副董事长一职。

杉杉股份是国内锂电池材料头部企业，就此而言，宁波利维能开展电池业务拥有原料保障基础。

2018年，宁波利维能子公司安徽利维能成立，注册资本13亿元，专注于储能和轻型车动力电池产品及其系统的研发、生产和销售，公司核心产品包括26700系列圆柱电芯、软包储能电芯、短刀电芯等。

截至2022年底，安徽利维能已在安徽省滁州市建成8条先进智能的锂电池生产线，产能达4GWh。同时，安徽利维能今年已启动滁州二期项目开工建设，规划产能6GWh，计划于年内完成二期一阶段3GWh产能建设。

松发股份主营业务为陶瓷产品，收购安徽利维能，主要原因在于其主营业务近年来不断萎缩，业绩已经陷入了连年亏损状态，亟需打造新的增长点。然而，仅相隔四个月，收购重组宣告终止。

事实上，终止早有预兆。松发股份分别于7月12日、8月12日、9月12日、10月 12日披露了《关于筹划重大资产重组的进展公告》，均表示本次重组尚处于筹划阶段。而在10月12日的公告中，松发股份明确指出，本次交易存在终止风险。

在本次终止公告中，松发股份作出了解释。其称，鉴于本次股权收购事项自筹划以来市场环境己较筹划之初发生较大变化，交易各方就交易对价、业绩承诺等交易方案核心事项未能达成一致意见。

控股股东旗下超百亿重组即将落定

据悉，松发股份控股股东为恒力集团。恒力集团产业覆盖炼油、石化、聚酯新材料等，拥有全球产能最大PTA工厂之一、全球最大的功能性纤维生产基地和织造企业之一，员工达17万。除松发股份外，旗下还拥有恒力石化（600346.SH）和同里旅游（834199.NQ）两家上市公司，以及二十多家实体企业。

2022年，恒力集团总营收6117亿元，现位列世界500强第75位、中国企业500强第24位、中国民营企业500强第3位。

目前，范红卫担任恒力集团副董事长，恒力石化董事长、总经理。在2022福布斯全球亿万富豪榜中，范卫红以182亿美元财富位列榜单第88名，此前也曾超越长期位居榜首的碧桂园联席主席杨惠妍登顶中国女首富。

虽然松发股份的重组宣告终止，但恒力集团另一子公司恒力石化今年也进行了一项锂电行业超百亿的重组，且即将落定。

7月，恒力石化宣布拟分拆所属子公司康辉新材重组上市。本次分拆完成后，康辉新材将成为大连热电（600719.SH）的子公司，大连热电将会成为康辉新材控股股东，恒力石化将成为康辉新材的间接控股股东。

9月11日，大连热电公告，其拟以6.52亿元的价格向控股股东洁净能源集团出售全部资产及负债，同时以101.53亿元的交易作价，通过向恒力石化、恒力化纤发行股份的方式购买康辉新材100%股权，并募集配套资金（以下简称“本次交易”）。

大连热电实际控制人为大连市国资委。10月11日，大连热电宣布本次交易已获得大连市人民政府和大连市国资委的同意批复，尚需满足多项条件方可实施。

这就意味着，恒力石化和大连热电之间的重组交易即将落定。若此笔交易最终完成，这将是一次具有标杆意义的资产重组案例：一是将成为A股首个由民营上市公司主导的“分拆+借壳”案例；二是大连热电将由国企变成民企。

康辉新材是一家功能性膜材料、高性能工程塑料和生物可降解材料的国家高新技术企业。凭借着“大化工（恒力石化）”平台的支撑，康辉新材于2021年正式进军锂电隔膜行业。当年12月，恒力石化宣布，康辉新材将引进日本芝浦机械和青岛中科华联共12条湿法锂电池隔膜生产线。

今年5月31日，康辉新材年产4.4亿平方米超强锂电池隔膜项目首套生产线全线贯通，合格产品生产顺利。

另据相关规划，康辉新材将在辽宁营口与江苏南通打造年产34.4亿平方米锂电池隔膜生产基地，加速抢占市场。

从市场竞争格局看，当前我国锂电隔膜市场集中度较高，2022年CR3为64%，CR6高达85%，龙头效应显著。康辉新材背靠恒力石化，同时即将成为大连热电新材料业务的重要平台，未来在锂电隔膜市场会有怎样的表现，值得关注。