文｜第七笔画

来源｜博望财经

2013年7月的一天，北京大雨倾盆，李想路过中关村二小的门口，正赶上孩子们放学的高峰期。他发现，尽管雨大，风大，但仍然有很多老人来接孩子放学。一些带着孩子的自行车和电动自行车倒在了很深的积水里。

“那不就是我们自己的父母和孩子吗？”就是在这一幕下，李想产生了造车的想法——在中国城市化的进程中，在电动自行车与汽车之间，还缺一个停放便利、驾驶轻松、挡风遮雨、智能化的四轮交通工具，供家庭使用。

2015年7月1日，车和家成立。他的第一款产品是最高时速只有45公里的“代步车”SEV（Smart Electric Vehicle）。我们可以把这款产品看作是共享单车的升级版，主要解决0－20公里半径的出行，随地取车、随地还车，没有任何额外费用。

介于当时政策并不明朗，一旦几年后政策不允许，车和家将满盘皆输，权衡利弊后，李想放弃了这款倾注许多人心血的SEV。掉头瞄准SUV。2018年，李想宣布推出智能电动车品牌“理想智造”，并发布首款产品“理想智造ONE”。车型变了，初心不变，理想ONE的目标用户群仍然为家庭用户，被用户亲切的称为奶爸车。一年后，理想智造更名为理想，理想ONE也完成交付。

车虽然交付了，但由于在调整产品上浪费了大量时间，投资机构对理想并不看好。2018年、2019年是理想成立后最艰难的两年，险些融不到钱，资金链断裂，功亏一篑。彼时，对于理想来说，活下去已经是一件难事，综合实力在电动三傻里垫底。

好在有王兴等人提供了巨额资金支持，蛰伏两年，2020、2021年，理想汽车先后在纳斯达克、港交所上市。

不想当将军的士兵不是好士兵，当粮草充足、资金不再是难题，理想开始谋变。

理想联合创始人沈亚楠认为，到 2030 年，全世界可能只剩下不到 10 个汽车品牌。中国市场会由 3 家车企占据绝大部分市场份额，其中两家很可能是特斯拉和苹果。理想希望自己能成为第三家。

这句话翻译过来的意思是，理想不甘于，也不会再当电动三傻里的小弟，他要跑赢蔚来、小鹏和特斯拉、苹果外的电动车企。

“到2025 年，卖 160 万台车，拿到中国智能电动汽车20％以上的市场份额。”这是理想谋变后的理想结局。

许多业内人士对理想的目标嗤之以鼻。有人说，理想只有一款车型，凭什么拿下20％的市场份额？也有人调侃，理想到2025年卖160万台车，是做梦。

无论外界如何评价，正如我们所见，理想已经在为160万和20％，制定谋略、寻求改变。

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01

不是小弟

“你不能留着实力，打几场漂亮仗就行了。你每一次都要出尽力，因为这一次不出尽力，你被淘汰了，就没有下一次了。” 理想联合沈亚楠如是说。

求上得中，求中得下，求下而不得。目标超越蔚来、小鹏，且每走一步都“出尽力”的理想在2021年迎来爆发。从理想2021年前三季度财报看，理想汽车无论是在营收、毛利率、账面现金还是在交付量上，表现都非常优异。

理想财报显示，2021年Q1理想汽车交付12579辆，营收为35．8亿元，远超分析师预期。

2021 Q2，理想汽车公司营业收入为50．4亿元，值得注意的是，小鹏汽车第二季度总营收同比增长536．7％，为37．61亿元，理想总营收高出小鹏约12．79亿元。亏损方面，2021 Q2理想汽车净亏损为约2．4亿元，较第一季度减少34．6％，同季度小鹏汽车净亏损11．94亿元，蔚来汽车净亏损为5．87亿元。理想汽车净亏损最少。

毛利率方面，2021 Q2理想汽车的整体毛利率达18．9％，较第一季度提高1．6％。同季度，小鹏汽车的毛利率为11．9％，蔚来汽车2021年第二季度整车毛利率为20．30％，高于理想汽车。

2021Q3，蔚来汽车在毛利率方面的优势渐失。财报显示，2021 Q3蔚来汽车的毛利率为18％，而理想汽车的毛利率是21．1％。在营收、亏损和交付方面，理想在Q3的表现同样优异——

理想2021年第三季度的收入总额为人民币77．8亿元（12．1亿美元），较2020年第三季度的人民币25．1亿元增加209．7％，较2021年第二季度的人民币50．4亿元增加54．3％。交付量方面，2021年第三季度，理想ONE的交付量为25116辆，同比增长190．0％。亏损方面，理想汽车Q3亏损仅为2000多万元，现金储备达488．3 亿。是蔚小理中现金储备最多的公司。

12月1日，理想汽车公布了2021年11月交付数据。理想汽车11月交付13485辆理想ONE，同比2020年11月增长190．2％。

Q3财报和交付数据公布之后，多家机构对理想给予买入评级。

兴业证券发布研究报告称，予理想汽车－W“买入”评级，预计2021－23营业收入为259．75／505．97／996．85亿元，净利润为－6．7／－26．3／19．8亿元，目标价161．2港元，对应2022年5．4倍PS。该行预计公司2021－2025年公司销量分别为8．7、15．7、30．7、61．3、85．6万辆，其中增程式／纯电动车2025年销量达46．6／39万辆。

瑞银发布研究报告，予理想汽车“买入”评级，第三季表现超预期，目标价由46美元升至47美元。

招商证券（香港）发布研究报告，首予理想汽车－W“买入”评级，预计2021－23年销量达8．5／15／29万辆，年复合增长率107．2％，并看好其组织高效、打造极致产品、供给创造需求的能力，未来电动化及智能化边际突破将推动销量和估值的大幅提升。予7x2022EP／S估值，目标价234港元，美股目标价60美元。

理想对第四季度表现充满信心。理想汽车预计，2021年第四季度， 车辆交付量为30000至32000辆，较2020年第四季度增长107．4％至121．2％ 收入总额为人民币88．2亿元（13．7亿美元）至人民币94．1亿元（14．6亿美元），较2020年第四季度增长112．7％至126．9％。

02

谋变之道

要想实现160万和20％的目标，理想需要调整和改变的点有很多。要想有那么高的销量，首先得有足够生产力，足够的芯片，另外，一个很现实的问题是，只有一款产品，难以达到160万的销量。

芯片方面，理想的逻辑是首先需要先掌握硬件的能力、再掌握操作系统的能力，才有可能去做一个好的芯片，芯片要根据应用层及操作系统进行优化，光是堆算力是没有用的，理想会沿着这个路径去准备和布局。

下一代车，理想已经采用域控制器的方式，理想会自己开发中央域控制器，在基础上做自己的软件，来控制车身上的主要设置。

技术方面，理想现在投入非常大，一部分是自研电子控制器，另一部分，理想已经组建了100多人的团队基于Linux开发自己的操作系统，只有好的操作系统，才能实现更好更复杂的功能。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示，将持续长期地投入10个点（10％）以上的研发费用。

生产方面，理想汽车全球旗舰工厂计划在顺义开建，总投资60亿元。理想全球旗舰工厂将依托原北京现代一工厂厂房及土地资源建造，用于开展理想整车、核心零部件、自动驾驶等关键技术研发。2021年5月，顺义区政府发布了《顺义“十四五”规划》，其中提到理想汽车第二生产基地被列入“顺义区‘十四五’期间拟实施重大工程项目”。

产品线扩张方面，理想计划围绕二代增程式平台、Whale 和 Shark 两个纯电动平台，推出定价在 15 万～ 50 万之间的多款产品。其中，下一代增程式电动车 X01 将在2022年第二季度发布，第三季度交付。理想目前正在与供应商共同开发 4C 倍率电池，未来还将自建 800V 充电站。

零售店是电动汽车销售必不可少的一环。目前理想正按计划推进年末零售店数量达到200家，覆盖约100座城市的目标，盐城、绵阳体验店在上周刚刚开业；2022年，理想计划零售店数量翻番，达到400家。

写在最后：

以上所提到的几点，只是《博望财经》从理想核心成员在接受采访时所刻意透露的，更高级别的“谋变之道”只有理想自己知道。以上谋变之道最后能否落地我们不得而知。

李想创立理想的初衷是做出适合中国家庭的车，所以理想主打（过去唯一）的车型是SUV，6座或者7座，增程式的设计有利于全家去郊游，短途旅行。车内空间非常大，舒适，智能化程度高，舒适到你会想在车里喝杯咖啡。可能，只有有了家庭的人才能理解的销量为什么这么高。

但这些优点无法抵掉理想此前出的各种事故。对于奶爸来说，父母孩子妻子安全才是最重要的事情。或许，如果有一天，理想能够做到成为安全的代名词，那它的前途，才真正的不可限量。160万才真正的不是梦想。