10月25日，九号公司发布了第三季度财报。财报显示，九号公司第三季度实现营收24．84亿元，同比增长7．24％，净利润1．34亿元，同比下滑20．65％。

不难看出，九号公司目前处于增收不增利的状态，如果将视线放长到今年前两个季度，却是不一样的情况。九号公司前两个季度实现营收47．19亿元，同比增长135．72％，净利润达到了2．5亿元，同比去年上半年亏损8429．6万元，实现了由亏转盈。这是否意味着，九号公司的增长开始乏力？未来突破口又在何方？

九号公司为何增收不增利？

作为一家电动车领域的新秀，九号公司在去年上半年也没能躲开疫情的影响，去年第一季度营收仅为6．52亿元，净亏损高达1．97亿元，不过好在九号公司在去年第二季度开始发力，不仅实现了业绩的飞速增长，还成功开始盈利，这也是导致九号公司今年上半年业绩同比增幅非常高的主要原因。

从2020年财报来看，九号公司去年上半年总营收仅为20．01亿元，净亏损为8429．6万元，相比之下，今年第一季度九号公司的营收就高达17．79亿元，净利润2．5亿元，不过从2020年第三季度开始这一情况出现了变化。

随着疫情防控逐渐稳定，九号公司开始持续增加销售投入，这使得其2020年业绩在第三季度迎来了一次爆发，营收增长至23．16亿元，净利润1．69亿元，环比2020年第二季度有了不小的提升，这也是九号公司今年第三季度业绩同比增收不增利的原因之一。

图片来自九号公司官网

支出方面，九号公司今年前三个季度各项支出同比都有不同幅度地增长，其中增长幅度最高的就是营业成本和销售费用，今年前三季度九号公司营收为72．02亿元，同比增长67％，这直接导致其营业成本大幅上升，从去年前三季度的31．3亿元增长至53．5亿元，涨幅高达70．9％。

九号公司业绩的大幅增长离不开销售方面的持续投入，今年前三季度九号公司销售支出为5．63亿元，同比增长110．9％。细分到季度来看，九号公司今年前三个季度的销售费用分别为1．45亿元、1．83亿元、2．35亿元，一直在持续增长。

应收款项方面，随着九号公司业绩的持续增长，其应收账款从去年年底的7．57亿元增长至三季度末的9．64亿元，值得注意的是，九号公司在应收款项方面有所控制，今年六月底时其应收款项还高达13．8亿元。

总的来说，目前九号公司仍处于扩张阶段，需要不断地投入来刺激业绩增长，至于此前饱受外界诟病的业务单一等问题，九号公司盯上了新领域——两轮电动车。

为了脱离小米，九号公司选择电动车

从此前的数据来看，九号公司目前主要经营的是智能短交业务，有智能平衡车和电动滑板等系列产品，主要营收也是来自于此。财报显示，九号公司2020年营收60．02亿元，其中52．62亿元的营收都是由智能平衡车和电动滑板贡献的。除此之外，九号公司旗下还有两轮电动车、摩托车、儿童自行车、九号卡丁车Pro等产品，不过营收占比都不算太高。

事实上，九号公司作为小米供应链企业，此前的主要营收都是来自小米的订单，2017至2019年小米为九号公司贡献的收入占比分别为73．76％、57．31％和52．12％。在收入占比减少的同时，九号公司通过小米销售的毛利率越来越低，2017年至2019年，九号公司的毛利率从22．46％降低至15．11％。

图片来自小米商城

为了减弱小米对公司的业绩影响，九号电动车选择主动拓宽业务领域，盯上了两轮电动车市场，并在2019年12月推出了第一款两轮电动车产品，九号公司董事长兼CEO高禄峰表示：“九号公司之所以选择两轮电动车行业，是因为新国标落地，行业进行洗牌，产生了较大的机会”。

一方面，随着《电动自行车安全技术规范》在2019年4月15日正式实施，不合规的电动车将不能上路，这一规定为两轮电动车行业带来了翻天覆地般的变化，按照新国标的标准，国内两轮电动车约有70％需要更换，而当时国内两轮电动车保有量3亿多辆，可以想象是多么大的一块蛋糕，按照各地的管理方案，两轮电动车的过渡期截止日期分别为2021－2023年。

理论上，国内电动车的需求超过2亿，但是国内两轮电动车2019年的年产量也才3600万辆，产量年增长率将达到15％，可是就算这样想要满足这一需求也不那么容易，这也给两轮电动车新秀们带来了机会，小牛电动车也是趁此机会快速成长，虽然九号电动车也在2019年底入局这一市场，但是想做好这一生意，并不是一件容易的事情。

九号公司有机会吗？

从7月下旬开始，北京市发布公告通知超标车过渡期马上就结束，这也开启了持续三个月的北京换购潮，根据风云调研的数据，北京市场不少商家表示一天可以卖30－40辆车，三个月销量甚至比得上之前两年。

可是要知道，因为旧车换购有补贴优惠，所以换购潮几乎都在线下门店进行，例如北京市的便民服务点前期只有178家，到了10月份数量已经突破500家，更有800多家两轮电动车门店展开旧车置换活动，对于缺少线下渠道的企业来说很难吃到这波红利。根据各地发布的公告，全国将会有更多区域将迎来换购潮，市场需求将会进一步增加，那么九号公司还有机会吗？

从市场份额来看，九号公司显然比不上老牌两轮电动车巨头们。

两轮电动车作为一个传统行业，对于线下渠道的依赖性极强，这也是在雅迪、爱玛称霸的电动车行业中，许多人不看好后来者的原因之一。而九号公司此前大部分产品都是供给小米，所以门店方面需要从头开始，从扩张速度来看，九号公司显然花费了大量的精力。

2020年4月底时，九号公司才开业了第一批门店，数量仅有199家，到了今年5月份时，其门店数量就突破了1200家，但是这一数据距离老牌企业们显然还有极大的距离，根据不完全统计，爱玛电动车目前门店数量已经突破万家，分布在全国各地，雅迪的门店数量更是超过2万家，就连小牛电动车也有2600多家门店。

为了争夺市场，各家企业还在持续拓展渠道，推出新的产品，不仅是线下，线上也入驻电商平台、学习直播带货，两轮电动车行业持续内卷，九号公司想要从中脱颖而出的希望渺茫，而且无论是门店扩张还是增加销售推广，这意味着需要投入不少的资金。

另一方面，根据艾瑞咨询数据显示，70％以上的用户希望优先拥有智能车锁、车辆追踪等功能，六成用户希望车辆及App拥有车况检测、快速充电、自动断电等功能，这对于身处小米供应链的九号公司来说，并不是一件难事，但是雅迪、爱玛、新日等老品牌也在加码智能化两轮电动车产品，九号公司面临的压力不小。

整体来看，目前两轮电动车的需求旺盛，九号公司正在这一领域大肆扩张，符合新国标、智能化是九号电动车的优势，但是能否运用好这些优势，将是九号公司能否站稳两轮电动车市场的关键。