“公司控制上游锂资源权益储量就此升至2970万吨LCE,业内遥遥领先。”

作者:C叔 出品:财经涂鸦

锂业巨头赣锋锂业(002460．SZ)对上游锂资源的布局还在持续。 7月17日,赣锋锂业发布公告,全资子公司赣锋国际有限公司(下称“赣锋国际”)或其全资子公司以自有资金对加拿大Millennial进行要约收购,本次交易股价为每股3．60加元,交易金额不超过3．53亿加元。 Millennial持有Pastos Grandes锂盐湖项目以及Cauchari East锂盐湖项目100%权益。Pastos Grandes锂盐湖项目推测资源量为79．8万吨碳酸锂,Cauchari East锂盐湖项目目前处于勘探初期。 通过这次收购,赣锋锂业再次锁定优质资源,上游资源端不断扩张。赣锋锂业控制的上游锂资源权益储量将由2890．64万吨LCE提高至2970．44万吨LCE。 并且,此次收购有助于中游锂盐建设不断扩产。公告显示,Pastos Grandes盐湖项目目前规划了每年2．4万吨碳酸锂的产能,该项目产能尚在建设当中。 收购信息公布后,西部证券对赣锋锂业给出 “增持”评级。 如今,在锂行业景气度持续上行的状况下,赣锋锂业不断把控上游资源、提高锂盐产能、进军锂电池生产,赣锋锂业是否能继续前行?

3．53亿加元收购Millennial不断加码上游企业 

赣锋锂业成立于2000年,起初专注于中游金属锂及深加工锂产品的开发、生产和销售。从2011年起,赣锋锂业开始布局上游锂资源,其全资子公司赣锋国际认购国际锂业9．9%的股份,国际锂业拥有阿根廷Mariana卤水矿的采矿权。 

在资源端拥有大量锂资源,对于赣锋锂业的发展来说可谓是至关重要。资源端的稳定性,一方面解决了资源问题,享受矿石涨价红利;另一方面稳定的资源供应使得公司产品质量一致性得到保障。

2016年前后,许多公司曾因生产垄断,上游供给受限,面临无米下锅的尴尬境地。而那时的赣锋锂业因及时拿下了Mount Marion项目,即公司目前主要锂矿石来源,使得赣锋锂业成功进入海外大客户供应体系。

这一切得益于赣锋锂业对锂资源的重视。公司从2011年布局锂资源,通过“入股+包销”的模式,不断掌握各种类型锂资源。本次收购完成,赣锋锂业控制的上游锂资源权益储量将由2890．64万吨LCE提高至2970．44万吨LCE,在国内锂业公司中遥遥领先。

可以说,在全球锂业公司中,公司的原料来源也是最全面和保障程度最高的企业之一,国内、国外、盐湖、矿石、锂黏土均有所涉及。而更加重要的是,长期优质、稳定的锂原料供应也保障了公司的业务营运,提升了公司的成本优势。

目前赣锋锂业的原料主要是来自澳洲Mount Marion与Pilbara的锂辉石。从赣锋锂业这次对Millennial的邀约收购可以看出,公司目标在未来不断加大盐湖提锂和锂黏土的资源供应。 Millennial成立于2005年3月,是一家根据加拿大卑诗省法律注册成立并于多伦多证券交易所创业板上市的公司,证券代码为ML。

Millennial主要从事收购、勘探及开发锂矿业权,目标是成为锂电池行业具竞争力的供应商。Millennial旗下的主要资产为位于阿根廷Salta省的Pastos Grandes锂盐湖项目及位于阿根廷Jujuy省的Cauchari East锂盐湖项目。 Pastos Grandes锂盐湖项目持有占地约14,093公顷的采矿特许权,目前持有15个采矿许可证及勘探许可证,Millennial持有该项目100%权益。

该矿主要产品为含锂盐湖卤水生产的电池级碳酸锂,主要作为生产锂电池正极材料的原材料。Pastos Grandes盐湖项目目前规划了每年2．4万吨碳酸锂的产能,该项目产能尚在建设当中。

来源:公司公告

Cauchari East锂盐湖项目仍在勘探初期,相关许可证仍在申请阶段,其主要产品可能为锂盐湖卤水生产的锂化合物产品,Millennial持有该项目100%权益。

锂盐产品量价齐升上修业绩预告净利润超13亿元 

如今,赣锋锂业已是一家全球锂行业上下游一体化的国际领先企业。业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用,形成了一套锂生态系统。

对于中游产业,赣锋锂业对行业节奏把握极强。目前公司在中游产业中,锂产品主要包括氢氧化锂、碳酸锂及金属锂,产能分别为8．1万吨、4．05万吨、1600吨。财通证券研报指出,待公司年产2万吨氢氧化锂项目建成落地后,公司2025年预期氢氧化锂产能将达到10万吨/年。 其中,2020年第四季度马洪工厂投产5万吨氢氧化锂,产能跃升为全球第一,全球份额占比28%。

而正是马洪工厂的二期、三期氢氧化锂项目投产稳准踩中行业发展。 2018年,赣锋锂业的马洪二期氢氧化锂项目投产,正好同年8月、9月赣锋锂业靠此项目拿下LGC和特斯拉大单,成为A股首家大批量向海外企业供应电池级氢氧化锂的公司。

而马洪三期氢氧化锂项目于2020年投产,正赶上此时欧洲电动车市场快速发展,高镍正极材料的需求放大,同样拉动了氢氧化锂的需求,不断提升与海外高端客户如特斯拉、LG化学、宝马等的粘性。 此外,在中游产业氢氧化锂上,赣锋锂业具备非常明显的成本优势。比如马洪三期5万吨项目投资成本为1．53万元/吨,ALB在澳洲的氢氧化锂投资成本为11．57万元/吨,是公司的7．6倍。

随着新能源汽车行业景气度的爆发,赣锋锂业持续推进中游锂盐建设,业绩也水涨船高。

7月15日,赣锋锂业上修了业绩预告,预计上半年实现归属净利润13亿元-16亿元,同比增长730．75%-922．46%,此前预计盈利8亿元-12亿元。 在一季报中,公司表示上半年业绩增长主要在于公司锂盐产品销售量价齐升、以及锂电池产品逐步放量。而此次业绩上调原因,赣锋锂业表示在于公司产品售价超预期,以及公司持有的金融资产的公允价值增长所致。

公允价值增长指的是,公司持股RIM公司50%股权,而这家公司持有Mount Marion项目的全部权益,Mount Marion由Mineral Resources负责运营,赣锋锂业与之签订了一份长期包销协议,也就是上述提到的赣锋锂业最大的原料来源,公司通过这项投资收益大大降低原料成本。

而未来,根据2020年11月份国务院出台的《新能源汽车产业发展规划2021-2035》提出:十四五期间,国内新能源汽车渗透率在2025年目标提升至20%。财通证券认为,按照2025年全国3000万辆汽车销量测算,2025年新能源汽车销量将达到600万辆,2020年销量则是136．7万辆,预计未来五年复合增速达到34%,远超汽车整体3．5%的增速,国内新能源汽车渗透率将从2020年的5．4%达到20%。

如今,在供给端增量放缓下,公司拥有较高的锂资源权益储量;而需求端,随着新能源行业爆发而不断放大。供需不平衡下,赣锋锂业业绩将或再上一层楼。