6月21日晚间，天齐锂业（002466.SZ）发布公告，披露了公司全资子公司TLEA增资扩股暨引入战略投资者IGO的最新进展。

图片来源：公司公告

天齐锂业称，鉴于澳大利亚税务局针对税务影响的审查评估时间可能较长，为了尽快完成交易，经与IGO协商，双方同意按照《投资协议》约定的时间在2021年6月30日或之前完成项目交割。

为此，天齐锂业及相关子公司与IGO及投资者于2021年6月21日签署了《税务分担协议》，双方同意，如经澳大利亚税务局审查和评估后确认内部重组实施步骤将产生资本利得税，IGO 和投资者同意在不超过该《税务分担协议》约定的最高总额的前提下，基于其在合资公司49%的股权比例与TLH分担该税务责任。

公告称，《税务分担协议》是双方已签订《投资协议》的补充，该协议的签订将有利于推进公司全资子公司层面增资扩股暨引入战略投资者事项的交易进程，同时减少公司可能会承担的潜在税务负债，缓解公司现金流压力，降低对公司后续经营业绩可能产生的不利影响。

该公告看上去比较长，但关键点也说得很清楚了。一是虽然澳大利亚的税务机关延误，但 天齐锂业和IGO的准备工作都已经完全到位；二是为了达成合作，天齐锂业与IGO都做好了付出高额税费的准备了。

也就是说，天齐锂业引入战投IGO基本尘埃落地，百亿融资即将到账，6月底前将完成交割！

二级市场上，受利好消息刺激，天齐锂业在其它锂业股走势较弱的背景下，直接高开。虽然盘中有所震荡，但截至6月22日收盘，天齐锂业仍上涨1.56元/股或2.83%，收盘价为56.77元/股。

天齐锂业目前的总市值也重新来到了838.5亿元。

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收购与融资 “锂王”的曲折路

在2018年巨资（40.66亿美元）收购SQM公司23.77%股权之前，天齐锂业是名副其实的“锂业一哥”：为全球十大电池正极材料制造商中的七家提供服务，全球五大电芯电池制造商中的三家是其客户；从上游资源拥有量看，坐拥澳大利亚泰利森格林布什矿山和SQM锂资源。

但天齐锂业向银团借款35亿美元、自筹资金7.26亿美元收购SQM公司23.77%股权之后，陷入财务困境。

一方面，2019年度锂精矿产品销售数量与锂化工产品销售价格较2018年度下降，导致天齐锂业总体销售收入下降。例如，电池级碳酸锂处于价格高点时一度达到17万元/吨，但低位时也曾跌至4.5万元/吨，下跌幅度超过70%。

另一方面，SQM在被天齐锂业收购后，也表现不佳。2018年天齐锂业收购SQM股权时，约合每股65美元，较其股价有一定溢价。但2019年后SQM的股价跌跌不休，一直跌到每股20多美元，天齐锂业不得不在2019年计提减值52.79亿元人民币。

2020年11月，天齐锂业主动爆雷，其发布的《重大风险事项进展公告》称，公司18.84亿美元（约合人民币124.4亿元）并购贷款将于2020年11月底到期，存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。并且，2020年内到期的部分并购贷款利息已暂缓支付。

而转机出现在2020年12月。当时，天齐锂业抛出一份投资协议，其子公司TLEA拟以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO Limited，后者拟以现金出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元。

增资完成后，天齐锂业仍持有TLEA注册资本的51%。

此举，为天齐锂业解决自身债务问题的重要一步。按照天齐锂业的规划，上述14亿美元融资中，将主要用于天齐锂业偿还此前因收购智利SQM公司的银团并购贷款本金及利息，预计偿还额不少于12亿美元。

福无双至今日至。2020年下半年以来，无论是电池级碳酸锂还是电池级氢氧化锂等锂业产品，价格都开启了新的升势，天齐锂业由此重获活力。

“锂王”新生后的潜力

天齐锂业的转好，可从业绩方面可见一斑。

天齐锂业4月27日公告，一季度亏损2.48亿元，上年同期亏损5亿元。这看上去是一份亏损的业绩，但从天齐锂业来看，已是非常明显的转好信号。一方面，去年同期亏损超5亿，目前收窄了一半还多；另一方面，天齐锂业有2.4亿元为非经常性损益，如果不计算该损失，天齐锂业今年一季度亏损仅0.08亿元。

值得注意是的，亏损的0.08亿元，还包含了巨额的利息费用支出。刨除非经营性因素，天齐锂业的经营好转实际上“肉眼可见”。

2021年第二季度，天齐锂业实现扭亏为盈，不会让人意外。

此外，从最重要的资源潜力看，天齐锂业掌握的资源具有稀缺性，泰利森、奎纳纳都是全球一流的资源。作为对比，近期赣锋锂业都去马里收购锂矿，可想而知当前获取矿产的难度。这是未来天齐锂业的资源优势。

基于当前锂电原材料的涨势，市场预测，锂矿这个涨价有望维持到明年的上半年，接下来的半年价格还要走高。

在这一背景下，天齐锂业目前拥有合计约4.48万吨/年的锂化工产品产能，其中碳酸锂产能为3.45万吨/年、氢氧化锂产能为0.5万吨/年。

此外，天齐锂业还有4.8万吨/年氢氧化锂、2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目，其中奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锂项目力争于2022年第四季度达产。

也就是说，天齐锂业的锂化工产品产能，现有加上规划内的产能达到4.48+4.8+2=11.28万吨。

有投资人士认为，在当前的市场，每万吨锂化工产品可赋能100亿市值。天齐锂业未来产能势必达到11万吨以上，由此计算，天齐锂业的市值仍有较大上升空间！